Klimaschutzorientierte Geldpolitik: Zu Gegenstand und Reichweite der währungspolitischen Kompetenz der Europäischen Zentralbank

Dr. Melina Kessaris

doi:10.5771/9783748954071

Summary

Against the background of the differentiated order of competences of primary law, the work examines the European Central Bank's efforts to shape its monetary policy in favour of climate protection. The focus is on understanding monetary policy competence in accordance with Art. 127 TFEU, which ensures the definability and differentiability of the price stability objective, while remaining consistent with the principles of central bank independence, democratic legitimacy, and institutional balance. Furthermore, the analysis considers how price stability can be safeguarded against compromise by either the secondary objective or the environmental horizontal clause.

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Bibliographic data

Copyright year: 2025
ISBN-Print: 978-3-7560-3402-4
ISBN-Online: 978-3-7489-5407-1
Publisher: Nomos, Baden-Baden
Series: Money, Currency and Finance | Geld, Währung und Finanzen
Volume: 3
Language: German
Pages: 443
Product type: Book Titles

1. Vorwort No access
2. Inhaltsverzeichnis No access
Einleitung No access
1. A. Rechtsquellen der Währungspolitik No access
2. 1. I. Die Europäische Zentralbank im Europäischen System der Zentralbanken und Eurosystem No access
  2. II. Die Europäische Zentralbank und die nationalen Zentralbanken No access
3. 1. I. Binnenorganisation des ESZB No access
  2. 1. 1. Rechtsakte nach Art. 132 AEUV No access
    2. 1. a) Weisungen und Leitlinien No access
      2. b) Interne Beschlüsse No access
    3. 3. Geldpolitische Praxis No access
  3. 1. 1. Gründe für die Unabhängigkeit No access
    2. 1. aa) Zielunabhängigkeit bei gleichzeitiger Rechtsbindung der Europäischen Zentralbank No access
        bb) Unabhängigkeit der EZB und Demokratieprinzip No access
    3. (1) Demokratieprinzip im Primärrecht No access
    4. 1. (bb) Allgemeine Legitimationsansätze No access
        (cc) Legitimationsquellen des Handelns der EZB No access
    5. (3) Schwache Ausprägung der Input-Legitimation bei Erhöhung des Outputs No access
    6. (4) Ausreichende funktionelle Legitimation des EZB-Handelns No access
    7. 1. aa) Maßstab des Weisungsverbots No access
        bb) Maßstab des Beeinflussungsverbots No access
    8. (1) Unverbindliches Handeln als Beeinflussung No access
    9. (2) Vorliegen einer verbotenen Beeinflussung No access
  4. IV. Fazit No access
1. 1. I. Originäres ökonomisches Verständnis der Geldpolitik No access
  2. II. Auslegung des Begriffs der Geldpolitik durch den Europäischen Gerichtshof No access
  3. III. Geldpolitik als Aufgabe nach Art. 127 Abs. 2 AEUV No access
  4. 1. 1. Klärung des Kompetenzbegriffs No access
    2. 2. Finalität als Strukturbesonderheit des Unionsrechts und seiner Kompetenznormen No access
    3. 3. Unbestimmter Mandatsbegriff No access
2. 1. I. Allgemeine Funktion der Mittel der Geldpolitik No access
  2. 1. 1. Mittel der Geldpolitik und Grundsatz der Marktwirtschaft mit freiem Wettbewerb No access
    2. 1. a) Regelungsinhalt angesichts der strukturellen Unsicherheit der Geldpolitik No access
      2. b) Dienende Funktion der geldpolitischen Instrumente No access
      3. c) Offenmarktgeschäfte nach Art. 18.1 ESZB-Satzung No access
      4. d) Ständige Fazilitäten nach Art. 18.1 ESZB-Satzung No access
      5. e) Ausreichende Sicherheiten im Sinne des Art. 18.1. 2. Spiegelstrich ESZB-Satzung No access
    3. 3. Sogenannte unkonventionelle Instrumente No access
3. 1. I. Preisstabilitätsziel in Art. 127 Abs. 1 S. 1 AEUV No access
  2. 1. 1. Unbestimmte Rechtsbegriffe im Unionsrecht No access
    2. 2. Preisstabilität als stabiles Preisniveau No access
    3. 3. Funktion der Preisstabilität in Wirtschaft und Gesellschaft No access
    4. 4. Konkretisierung des Preisstabilitätsziels durch die EZB No access
4. 1. I. Unterstützung der allgemeinen Wirtschaftspolitik in der Union als Sekundärziel des ESZB No access
  2. II. Sekundärziel als nachrangige Unterstützungspflicht No access
  3. 1. 1. Lediglich Unterstützungshandlungen No access
    2. 2. Allgemeinheit der zu unterstützenden Wirtschaftspolitik No access
    3. 1. a) Koordinierte Wirtschaftspolitik der Mitgliedstaaten nach Art. 121 AEUV No access
      2. aa) Grundsätzliche Unterstützungsfähigkeit No access
        bb) Erforderlichkeit eines Unionsrechtsaktes No access
      3. c) Keine sonstige unionale Wirtschaftspolitik im Sinne des Art. 119 Abs. 1 AEUV No access
    4. 4. Unterstützung zur Verwirklichung der Ziele des Art. 3 EUV No access
5. E. Fazit No access
1. 1. I. Begriffskonkretisierung No access
  2. II. Auswirkungen des Klimawandels No access
2. 1. I. Gegenständliche Eingrenzung No access
  2. 1. 1. a) Unionsziel des Art. 3 Abs. 3 S. 2 EUV No access
      2. aa) Ziele der Umweltpolitik nach Art. 191 Abs. 1 AEUV No access
        bb) Umweltprinzipien des Art. 191 Abs. 2 AEUV No access
      3. aa) Rechtsqualität und Funktion No access
        bb) Einbeziehung des Umweltschutzes in andere Politikbereiche No access
    2. (1) Sämtliche Unionspolitiken im Anwendungsbereich der Querschnittsklausel No access
    3. (2) Umweltschutzerfordernisse No access
    4. 1. (bb) Ermittlung der Wirkungen auf Umweltschutzerfordernisse No access
        (cc) Keine Vorrangstellung der Umweltbelange und des Klimaschutzes No access
        (dd) Abwägungsentscheidung ohne zwingende Ergebnisprägung No access
      2. d) Grundsatz des Umweltschutzes in Art. 37 GRCh No access
      3. e) Temperaturziel des Pariser Übereinkommens in Verbindung mit Art. 216 AEUV No access
    5. 2. Verbands- und Organkompetenz in der Umweltpolitik No access
    6. 3. Klimaschutzorientierung in der Politik der Union No access
  3. III. Fazit No access
1. 1. 1. 1. aa) Physische Risiken für die Preisstabilität No access
        bb) Transitorische Risiken für die Preisstabilität No access
        cc) Potentielle Störung des Transmissionsmechanismus No access
        dd) Fazit No access
      2. b) Potentielle Wirkung der Geldpolitik auf die Treibhausgasemissionen No access
    2. 1. a) Klimaschutz als Zielbestandteil des Art. 3 Abs. 3 EUV No access
      2. aa) Klimaschutz in den Grundzügen der Wirtschaftspolitik nach Art. 121 Abs. 2 AEUV No access
    3. (1) Klimaschutz in den Empfehlungen des Rates über die Grundzüge der Wirtschaftspolitik No access
    4. 1. cc) Keine Berücksichtigung unkoordinierter klimaschutzorientierter Wirtschaftspolitiken in den Mitgliedstaaten No access
  2. II. Klimaschutz und die Mittel der Geldpolitik gemäß Art. 18 ESZB-Satzung No access
2. 1. I. Zwischenbefund No access
  2. II. Keine rechtssichere kompetenzielle Zuordnung aufgrund unklarer primärrechtlicher Grundlagen No access
3. 1. 1. 1. Rechtssache Pringle No access
    2. 2. Rechtssache Gauweiler No access
    3. 3. Rechtssache Weiss No access
    4. 4. Fazit No access
  2. 1. 1. Kursorisch zur Kritik an der gerichtlichen Kontrolldichte No access
    2. 2. Konsolidierungsbedürftige Kompetenzauslegung No access
  3. 1. 1. Unklare rechtliche Grenzen als Symptom einer inkonsistenten Auslegung des Art. 127 AEUV aufgrund des unzureichenden Verständnisses unionaler Kompetenzen No access
    2. 2. Methodengerechte Auslegung unionaler Kompetenzen als Voraussetzung eines angemessenen Verständnisses der währungspolitischen Kompetenz No access
1. 1. I. Nutzen der methodischen Auslegung No access
  2. 1. 1. Allgemeine Auslegungsmethode No access
    2. 2. Besonderheiten bei der Auslegung von Kompetenznormen No access
    3. 3. Besondere Bedeutung der Auslegung nach Systematik und Telos No access
2. 1. 1. 1. a) Maßgebliche Normen der Kompetenzordnung No access
      2. b) Kompetenzordnung als kristallisierte Entstehungsgeschichte der Kompetenznormen No access
    2. 1. a) Ordnungsfunktion der Kompetenzordnung No access
      2. aa) Machtzuweisung No access
        bb) Machtverteilungs- und Schutzfunktion No access
  2. 1. 1. Art. 1 Abs. 1 EUV als Grenze einer fundamental autonomen Auslegung No access
    2. 1. a) Ausdruck der Machtverteilungs- und Schutzfunktion der Kompetenzordnung No access
      2. b) Keine einseitig zielorientierte Auslegung unionaler Kompetenznormen No access
      3. c) Keine ausschließlich dynamische Auslegung unionaler Kompetenznormen No access
      4. d) Fazit No access
    3. 1. a) Grundsatz der begrenzten Organkompetenz No access
      2. aa) Institutionelles Gleichgewichts als System begrenzter Organkompetenzen No access
        bb) Institutionelles Gleichgewicht und Machtverteilungsfunktion No access
        cc) Auslegung unter Wahrung des institutionellen Gleichgewichts als Grenze horizontaler Kompetenzverschiebung No access
    4. 4. Kursorisch zu Kompetenzausübungsregelungen No access
  3. 1. 1. Rationale Kompetenzordnung des Primärrechts No access
    2. 2. Ausdifferenzierte Kompetenzordnung des Primärrechts No access
3. 1. 1. 1. Prärogativfunktion der Kompetenzzuordnung No access
    2. 2. Legitimationsfunktion der Kompetenzübertragung No access
  2. 1. 1. Friedenssicherung, wirtschaftliche und politische Integration No access
    2. 1. a) Aufgabenerfüllung als Zweck No access
      2. b) Kompetenz als organisationsrechtliche Aufgabenzuweisung No access
      3. c) Effektivität der Aufgabenerfüllung No access
    3. 1. a) Ziel als maßgeblicher Auslegungsgesichtspunkt No access
      2. b) Objektive und subjektive Herangehensweise zur Zielbestimmung No access
  3. 1. 1. Zielerreichung und Aufgabenerfüllung als Kriterien teleologischer Auslegung No access
    2. 2. Tatsächliche Wirkungen und folgenorientierter Ansatz als Kriterien teleologischer Auslegung No access
    3. 1. a) Faktische Wirkungen als Kompetenzzweck No access
      2. b) Notwendige Eignung zur effektiven Zielerreichung und Aufgabenerfüllung No access
      3. c) Teilerfüllung, nicht Maximalerfüllung der Ziele No access
      4. d) Verantwortung für die tatsächlichen Wirkungen im Einzelfall No access
  4. IV. Fazit No access
4. 1. I. Praktische Konkordanz der systematisch-teleologischen Interpretationsgesichtspunkte No access
  2. II. Einzigkeit und Ausschließlichkeit von Kompetenzen als Bedingungen der Kompetenzauslegung No access
  3. 1. 1. Unterscheidbarkeit als zwingende Grundannahme No access
    2. 2. Unterscheidbarkeit durch Auslegung im Einzelfall No access
    3. 1. a) Charakteristische Ausgestaltung der Kompetenzen als Grundannahme des Primärrechts No access
      2. b) Konkretisierung der charakteristischen Ausgestaltung der Kompetenz No access
5. E. Fazit No access
1. A. Vorgehensweise No access
2. 1. 1. 1. Entwicklungsschritte der Währungsunion bis zum Maastricht-Vertrag No access
    2. 2. Kompromisshafte Ausgestaltung der Wirtschafts- und Währungsunion No access
  2. 1. 1. Alternativität des Inhalts von Primär- und Sekundärziel No access
    2. 1. aa) Aufgabenbedingter Zusammenhang als Grund und Grenze der Unabhängigkeit No access
        bb) Schutz der Unabhängigkeit nur durch vorherige Erreichung des Preisstabilitätsziels No access
        cc) Wahrung der spezifischen demokratischen Legitimation nur bei akzessorischer Sekundärzielverfolgung No access
        dd) Fortwährende Pflicht zur Gewährleistung von Preisstabilität und Akzessorietät des Sekundärziels No access
      2. aa) Unterstützung nur ab und während der Erreichung des 2 -Inflationsziels No access
        bb) Bloßer Unterstützungscharakter No access
        cc) Ohne Beeinträchtigung der Preisstabilität No access
    3. 3. Fazit No access
  3. 1. 1. a) Drohende kompetenzordnungswidrige Machtfülle durch Klimaschutzpolitik seitens der EZB No access
      2. b) Kompetenzinterpretation angesichts machtpotenzierenden Strukturbesonderheiten No access
    2. 1. a) Keine Kompetenzeröffnung allein durch das Preisstabilitätsziel No access
      2. b) Umgehung der Kompetenzordnung durch extensive Interpretation des Preisstabilitätsziels No access
    3. 1. a) Prinzip der begrenzten Organkompetenz als Grenze eines umweltpolitischen Handelns No access
      2. aa) Bedeutung des Prinzips für die Singularität des währungspolitischen Ziels No access
        bb) Ausschluss weiterer Ziele als Folge No access
        cc) Defizitäre Kontrolle durch andere Organe drängt auf restriktives Geldpolitikverständnis No access
        dd) Weitgehende Unbeachtlichkeit des Kompetenzselbstverständnisses der EZB No access
    4. 4. Fazit No access
  4. 1. 1. Unabhängigkeit auch angesichts des Klimawandels No access
    2. 2. Spezifität des Preisstabilitätsziels angesichts der funktionellen Unabhängigkeit No access
    3. 3. Bedeutung des Weisungsverbotes für eine Zielkonflikte vermeidende Auslegung No access
    4. 1. aa) Bedenkliche Entwicklung hinsichtlich der Wahrnehmung der demokratischen Legitimation des EZB-Handelns No access
        bb) Bedenkliche Entwicklung hinsichtlich des Monetären Dialogs No access
      2. b) Exklusives Zielverständnis als Notwendigkeit zur Wahrung der Unabhängigkeit No access
  5. 1. 1. Schwache input-orientierte Legitimationsquellen einer Klimaschutzorientierung No access
    2. 2. Legitimation durch Vertragsgeber drängt auf wortlautnahes Ziel- und Aufgabenverständnis No access
    3. 3. Output-orientierte Legitimationsquellen kompensieren schwache Input-Legitimation nicht No access
  6. 1. 1. Bindung der EZB an das unionale Effizienzprinzip No access
    2. 2. Ineffiziente klimaschutzorientierte Geldpolitik No access
  7. 1. 1. Allgemeiner Ansatz zu Art. 11 AEUV und Kompetenznormen No access
    2. 1. a) Keine Zielveränderung oder Zielkumulation No access
      2. aa) Spannungsfeld zwischen Pflicht aus Art. 11 AEUV und striktem Preisstabilitätsziel No access
        bb) Verständnis des Querschnittsziels angesichts der Wertungen des Primärrechts No access
    3. (1) Notwendiges kohärentes Verständnis aller Querschnittsklauseln im Primärrecht No access
    4. (2) Klimaschutzberücksichtigung nur bei bestmöglicher Preisstabilitätsgewährleistung No access
    5. 1. a) Lediglich akzessorische Berücksichtigung des Klimaschutzes in der Ermessensausübung No access
      2. b) Klimaschutzberücksichtigung im Auswahlermessen No access
    6. 1. a) Verfahrensbezogener Ansatz als impact assesment No access
      2. aa) Ermittlung und Bewertung des Einflusses der Geldpolitik auf den Klimawandel No access
        bb) Berücksichtigung und angemessene Gewichtung der Klimaschutzerfordernisse No access
        cc) Einbeziehung der Umweltprinzipien in den Entscheidungsspielraum No access
        dd) Ausübung des Entscheidungsspielraums des EZB-Rates No access
    7. 5. Entsprechende Regelungswirkung des allgemeinen Kohärenzprinzips in Art. 7 AEUV No access
    8. 6. Fazit No access
  8. VIII. Fazit der systematischen Auslegung No access
3. 1. I. Prärogativfunktion ohne Prärogation zugunsten des Klimaschutzes No access
  2. II. Legitimationsfunktion ohne Legitimation klimaschutzorientierten Handelns der EZB No access
  3. 1. 1. a) Gleichzeitig begrenzte, aber nicht unerhebliche Bedeutung der Aufgabe No access
      2. b) Fortwährendes monetaristisches Geldpolitikverständnis im Widerspruch zu Klimaschutzorientierung No access
      3. c) Zweifelhafte effektive Erfüllung der Geldpolitikaufgabe durch Klimaschutzorientierung No access
    2. 1. a) Objektiver Maßstab des Preisstabilitätsziels als Prämisse No access
      2. b) Objektiv preisstabilitätsgewährleistende Wirkungen ohne Aussage über das reale Umfeld der Wirkungen No access
      3. aa) Notwendige Eignung zur Herbeiführung preisstabilitätsgewährleistender Wirkungen No access
        bb) Fraglicher Steuerungswirkung und wissenschaftliche Unsicherheiten No access
    3. 1. a) Kein mittelbares Zwischenziel zur Preisstabilität nach Art. 12.1 ESZB-Satzung No access
      2. aa) Kein Annex oder Sachzusammenhang zur währungspolitischen Kompetenz No access
        bb) Klimaschutz als exzessiver effet utile der Geldpolitik No access
  4. IV. Fazit der teleologischen Auslegung No access
4. 1. 1. 1. Begrenzung der rein final-teleologischen Auslegung durch primärrechtliche Systematik No access
    2. 2. Praktische Wirksamkeit und Wirkungen der währungspolitischen Kompetenz No access
  2. 1. 1. Gewöhnliche, typische Wirkungen als Indizien spezifischer Wirkungen No access
    2. 2. Anhaltspunkte aus Art. 12 und 18 ESZB-Satzung als Indizien spezifischer Wirkungen No access
    3. 3. Grundsatz der offenen Marktwirtschaft als Indiz spezifischer Wirkungen No access
    4. 4. Sachgemäßes monetäres, ökonomisches Verständnis der Spezifität No access
    5. 5. Zweifel an der geldpolitischen Spezifität der Erhaltung des Transmissionsmechanismus No access
  3. III. Erforderliche Exklusivität der Wirkungen der währungspolitischen Kompetenz No access
  4. 1. 1. Alternativität der preisstabilitätsgewährleistenden und wirtschaftsunterstützenden Wirkungen No access
    2. 2. Sekundärziel enthält keine genuinen umweltpolitischen Wirkungen No access
5. E. Fazit No access
1. 1. I. Zivilgesellschaftliche und wirtschaftswissenschaftliche Vorschläge No access
  2. 1. 1. EZB-Aktionsplan im Rahmen der Strategieüberprüfung No access
    2. 1. a) Abkehr vom Konzept der Marktneutralität No access
      2. b) Tilting-Score im Wertpapierankaufprogramm No access
    3. 3. Klimaschutzorientierte geldpolitische Maßnahmen als Rechtsakte No access
2. 1. 1. 1. Keine Untersuchung der gerichtlichen Kontrolldichte No access
    2. 2. Keine Berücksichtigung der Kompetenzausübungsregelungen im Rahmen der Kompetenzzuordnung No access
  2. 1. 1. EuGH-Rechtsprechung zu objektiven, nachprüfbaren Umständen als Ausgangspunkt No access
    2. 2. Kongruenz von währungspolitischer Kompetenz und konkreter Maßnahme als Prämisse No access
    3. 3. Objektive Erfüllung der Geldpolitikaufgabe als Zuordnungskriterium No access
    4. 1. a) Verwirklichung des 2 -Inflationsziels als erkennbarer Hauptzweck der Maßnahme No access
      2. aa) Maßgeblichkeit von objektiv und ex-ante prognostizierten Wirkungen No access
    5. 1. (bb) Notwendige Begrenzung der zu berücksichtigenden Wirkungen No access
        (cc) Kausalität und Zurechenbarkeit der Wirkungen No access
    6. 1. (bb) Maßstab einer sachgemäßen Geldpolitik No access
        (cc) Einschätzungsprärogative der EZB als Quasi-Planungsermessen No access
        bb) Notwendige Spezifität der Wirkungen der einzelnen Maßnahmen No access
    7. (1) Schwierige, aber notwendige Unterscheidbarkeit währungs- und wirtschaftspolitischer Wirkungen No access
    8. (2) Begrenzte Exklusivität im Verhältnis währungs- und wirtschaftspolitischer Wirkungen No access
    9. (3) Gänzlich andersartiges Verhältnis zwischen Währungs- und Umweltpolitik No access
3. 1. 1. 1. Verzicht auf schematische Einteilung anhand bestehender Ansätze in der Literatur No access
    2. 2. Methodische Einzelfallauslegung zur Erarbeitung eines kompetenzrechtlichen Bewertungsrahmens No access
    3. 3. Kompetenzrechtliche Verortung unter Heranziehung von EZB-Veröffentlichungen No access
  2. 1. 1. aa) Unvereinbarkeit mit dem Grundsatz der freien Marktwirtschaft No access
        bb) Klimaschutzorientierte Bonitätsbewertung als Maßnahmen der Umwelt- und Wirtschaftspolitik No access
        cc) Geldpolitische Klimaschutzpolitik statt klimaschutzorientierter Geldpolitik No access
      2. aa) Kohlenstoffarmen Wirtschaft als Zwischenziel zur Abmilderung des Klimawandels No access
        bb) 1,5 Grad Celsius-Ziel anstelle des 2 -Inflationsziels No access
        cc) Erfüllung der Ziele anderer Kompetenzträger No access
    2. 2. Tendenziell kompetenzachtende klimaschutzorientierte Offenlegungspflichten No access
4. D. Fazit No access
Zusammenfassung der wesentlichen Erkenntnisse No access
Literaturverzeichnis No access