Verursachen institutionelle Investoren Finanzmarktkrisen? 22 OECD-Länder im Vergleich (2000-2013)

Inhaltsverzeichnis

Bibliographische Infos

Cover der Ausgabe: Leviathan Jahrgang 42 (2014), Heft 4
Vollzugriff

Leviathan

Jahrgang 42 (2014), Heft 4

Autor:innen:
Verlag
Nomos, Baden-Baden
Copyrightjahr
2014
ISSN-Online
1861-8588
ISSN-Print
0340-0425

Kapitelinformationen

Vollzugriff

Jahrgang 42 (2014), Heft 4

Verursachen institutionelle Investoren Finanzmarktkrisen? 22 OECD-Länder im Vergleich (2000-2013)

Autor:innen:
ISSN-Print
0340-0425
ISSN-Online
1861-8588
Kapitelvorschau:

Die Finanzmärkte sind während des vergangenen Jahrzehnts zweimal von Krisen mit jeweils nachfolgenden Rezessionen erschüttert worden (Enron, subprime). Es werden drei Theorien vorgestellt, um die Kursentwicklung an den Finanzmärkten zu erklären: Rationale Erwartungen, behavioral finance und eine an Institutionen orientierte Theorie. Die institutionellen Investoren sind dominante Akteure auf den Finanzmärkten. Sie halten die Mehrheit des Aktienkapitals an den börsennotierten Großunternehmen. Sie treiben die Finanzmärkte tendenziell auf ein höheres Risikoniveau. Je höher der Anteil des Aktienkapitals, den institutionelle Investoren an einem Unternehmen halten, umso stärker schwanken die Aktienkurse dieses Unternehmens. Dieser Zusammenhang wird mit Hilfe einer Mehrebenen-Analyse nachgewiesen (Stichprobe von 1.369 Unternehmen in 22 OECD-Ländern). Zwischen den OECD-Ländern gibt es signifikante Unterschiede: Die USA sind zwar das Ursprungsland der beiden Finanzmarktkrisen, sie haben jedoch nicht das höchste Volatilitäts-Niveau im Zeitraum 2000-2013.

Literaturverzeichnis

  1. Akerlof, George; Shiller, Robert 2009. Animal spirits. Princeton: Princeton University Press. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  2. Black, Fischer 1993. „Noise“, in Advances in behavioral finance, hrsg. v. Thaler, Richard, S. 3-22. New York: Russell Sage Foundation. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  3. Boyer, Brian et al. 2006. „How do crises spread? Evidence from accessible and inaccessible stock indices“, in Journal of Finance 61, 2, S. 957-1003. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  4. Brancato, Carolyn 2008. The 2008 institutional investment report. New York: Conference Board. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  5. Campa, Jose; Fernandes, Nuno 2006. „Sources of gains from international portfolio diversification“, in Journal of Empirical Finance 13, 4-5, S. 417-443. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  6. Campbell, John et al. 1997. The econometrics of financial markets. Princeton: Princeton University Press. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  7. Carlson, Mark 2006. A brief history of the 1987 stock market crash. Washington: Board of Governors of the Federal Reserve System. www.federalreserve.gov/pubs/feds/2007/200713/200713pap.pdf (Zugriff vom 06.10.2014). Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  8. Chemmanur, Thomas et al. 2009: Why do firms undertake accelerated share repurchase programs? Boston College. www.fma.org/Reno/Papers/ASRCCZ.pdf (Zugriff vom 06.10.2014). Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  9. Chevalier, Judith; Ellison, Glenn 1997. „Risk taking by mutual funds as a response to incentives“, in Journal of Political Economy 105, 6, S. 1167-1200. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  10. Coffee, John 2007. „Law and the market. The impact of enforcement“, in University of Pennsylvania Law Review 156, 2, S. 229-311. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  11. Dennis, Patrick; Strickland, Deon 2002. „Who blinks in volatile markets, individuals or institutions?“, in Journal of Finance 57, 5, S. 1923-1949. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  12. Deutschmann, Christoph 2011. „Limits to financialization“, in European Journal of Sociology 52, 3, S. 347-389. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  13. Edmans, Alex et al. 2014. Strategic news releases in equity vesting months. SSRN/NBER Working Paper No. w20476. http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=2489152 (Zugriff vom 06.10.2014). Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  14. Einhorn, David 2008. Accounting ingenuity. Ira W. Sohn investment research conference, 21. Mai 2008. http://foolingsomepeople.com/main/TCF%202008%20Speech.pdf (Zugriff vom 07.10.2014). Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  15. Engel, Uwe 1998. Einführung in die Mehrebenenanalyse. Opladen: Westdeutscher Verlag. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  16. Engle, Robert 2001. „Garch 101: the use of Arch/Garch models in applied econometrics“, in Journal of Economic Perspectives 15, 4, S. 157-168. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  17. Fama, Eugene 1970. „Efficient capital markets. A review of theory and empirical work“, in Journal of Finance 25, 2, S. 383-417. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  18. Fama, Eugene; French, Kenneth 2004. „The capital asset pricing model. Theory and evidence“, in Journal of Economic Perspectives 18, 3, S. 25-46. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  19. French, Kenneth 2008. „The cost of active investing“, in Journal of Finance 63, 4, S. 1537-1573. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  20. Gall, Lothar 2004. Der Bankier Hermann Josef Abs. München: C. H. Beck. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  21. Glattfelder, James; Battiston, Stefano 2009. „Backbone of complex networks of corporations. The flow of control“, in Physical Review E 80, 3, S. 1-24. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  22. Grouard, Marie-Hélène et al. 2003. „La volatilité boursière. Des constats empiriques aux difficultés d’interprétation“, in Banque de France - Revue de la Stabilité Financière (RSF), Juin, S. 61-79. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  23. Hull, John 2009. Options, futures, and other derivatives. 7. Auflage. Upper Saddle River: Pearson Prentice Hall. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  24. Jackson, Howell 2007. „Variation in the intensity of financial regulation. Preliminary evidence and potential implications“, in Yale Journal on Regulation 24, 2, S. 253-291. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  25. Jegadeesh, Narashimhan; Titman, Sheridan 2011. „Momentum“, in Annual Review of Financial Economics 3, 1, S. 493-509. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  26. Karolyi, Andrew; Stulz, René 1996. „Why do markets move together? An investigation of U.S.-Japan stock return comovements“, in Journal of Finance 51, 3, S. 951-986. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  27. Kasten, Gregory 2007. „High transaction costs from portfolio turnover negatively affect 401(k). Participants and increase plan sponsor fiduciary liability“, in Journal of Pension Benefits 14, 3, S. 50-64. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  28. Keynes, John M. 1937. „The general theory of employment“, in Quarterly Journal of Economics 51, 2, S. 209-223. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  29. Keynes, John M. 1979 [1936]. The general theory of employment, interest, and money. London: Macmillan. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  30. Lantenois, Christopher; Coriat, Benjamin 2011. „Investisseurs institutionnels non-résidents, corporate governance et stratégies d’entreprise“, in Revue d’économie industrielle 134, 2, S. 51-84. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  31. Lounsbury, Michael; Hirsch, Paul. Hrsg. 2010. Markets on trial. The economic sociology of the U.S. financial crisis. Bingley: Emerald. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  32. Luhmann, Niklas 1972. Rechtssoziologie, Band 1. Hamburg: Rowohlt. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  33. Luhmann, Niklas 2012. Soziale Systeme. 15. Auflage. Frankfurt a. M.: Suhrkamp. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  34. Malkiel, Burton 2011 a. The efficient-market hypothesis and the financial crisis. New York: Russell Sage Foundation. www.astrid.eu/Regolazion/Studi--ric/Archivio-25/Malkiel_Russellsage_Conf_13_04_12.pdf (Zugriff vom 06.10.2014). Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  35. Malkiel, Burton 2011 b. A random walk down wall street. Revised Edition. New York: Norton. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  36. Minsky, Hyman 1996. „Uncertainty and the institutional structure of capitalist economies“, in Journal of Economic Issues 30, 2, S. 357-368. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  37. National Commission on the Causes of the Financial and Economic Crisis in the United States 2011. The financial crisis inquiry report. New York: Perseus Books Public Affairs. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  38. Orléan, André 2009. De l’euphorie à la panique. Penser la crise financière. Paris: Editions Rue d’Ulm. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  39. Parsons, Talcott 1976. „Social interaction“, in International encyclopedia of the social sciences, Vol. 12, hrsg. v. Sills, David L., S. 429-440. New York: Macmillan/Free Press. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  40. Parsons, Talcott et al. 1967 [1951]. „Some fundamental categories of the theory of action. A general statement“, in Toward a general theory of action, hrsg. v. Parsons, Talcott; Shils, Edward, S. 3-29. Cambridge: Harvard University Press. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  41. Ronge, Ulrich 2002. Die langfristige Rendite deutscher Standardaktien. Konstruktion eines historischen Aktienindex 1870-1959. Frankfurt: Peter Lang. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  42. Schouten, Michael 2009. „The case for mandatory ownership disclosure“, in Stanford Journal of Law, Business et Finanance 15, 1, S. 127-182. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  43. Sharpe, William et al. 1995. Investments. 5. Auflage. Englewood Cliffs: Prentice. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  44. Sheffrin, Steven 1996. Rational expectations. 2. Auflage. Cambridge: Cambridge University Press. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  45. Shefrin, Hersh 2009. „Behavioralizing finance“, in Foundations and Trends in Finance 4, 1-2, S. 1-184. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  46. Shiller, Robert 1981. „Do stock prices move too much to be justified by subsequent changes in dividends?“, in American Economic Review 71, 3, S. 421-436. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  47. Shiller, Robert 2003. „From efficient markets theory to behavioral finance“, in Journal of Economic Perspectives 17, 1, S. 83-104. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  48. Shleifer, Andrei; Vishny, Robert 2011. „Fire sales in finance and macroeconomics“, in Journal of Economic Perspectives 25, 1, S. 29-48. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  49. Snijders, Tom; Bosker, Roel 2012. Multilevel analysis. 2. Auflage. London: Sage. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  50. Stiglitz, Joseph 2010. Freefall: America, free markets, and the sinking of the world economy. New York: Norton. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  51. Thaler, Richard. Hrsg. 1993. Advances in behavioral finance. New York: Russell Sage Foundation. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  52. Tonello, Matteo 2006. Revisiting stock market short-termism. New York: Conference Board. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  53. Tonello, Matteo; Rabimov, Stephan 2010. The 2010 institutional investment report. New York: Conference Board. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  54. Useem, Michael 1996. Investor capitalism. New York: Basic Books. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  55. Vanderstraeten, Raf 2002: „Parsons, Luhmann and the theorem of double contingency“, in Journal of Classical Sociology 2, 1, S. 77-92. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  56. Windolf, Paul 2008. „Eigentümer ohne Risiko. Die Dienstklasse des Finanzmarkt-Kapitalismus“, in Zeitschrift für Soziologie 37, 6, S. 516-535. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573
  57. Xu, Yexiao; Malkiel, Burton 2003. „Investigating the behavior of idiosyncratic volatility“, in Journal of Business 76, 4, S. 613-644. Google Scholar öffnen DOI: 10.5771/0340-0425-2014-4-573

Zitation

Download RIS Download BibTex

Downloads

Download Kapitel (PDF)

Hinweis

Dieses Werk ist urheberrechtlich geschützt und darf nur nach den Vorgaben der Nutzungs- und Lizenzvereinbarung genutzt werden. Jede darüber hinaus gehende Nutzung des Werkes ist ausdrücklich untersagt und wird verfolgt.

Per E-Mail teilen

Medien